מדד DCX המורכב עוקב אחר תמחור ברמת הקמעונאות בדולר אמריקאי עבור יהלומים טבעיים בעלי תעודת GIA. בעוד שהתמחור הנומינלי משקף הצעות מחיר חיות מצד ההיצע, הוא נותר מושפע מתנועות הדולר עצמו. תנודות בחוזק הדולר ושחיקה ארוכת טווח בכוח הקנייה עלולות להסתיר האם שינויי מחירים במדדים נומינליים, שמחקר אקדמי ביקר על היעדר מנגנונים לניתוח מגמות שוק חיצוניות, מונעים מדינמיקות שוק היהלומים הבסיסיות או מהשפעות מטבע.

כדי להתמודד עם זאת, אנו מציגים את Real DCX, טרנספורמציה מותאמת-מאקרו של המדד הנומינלי. הוא מתקן שני עיוותים מוניטריים עיקריים: חוזק שער החליפין של הדולר מול מטבעות פיאט אחרים, וסחף בערכו הריאלי כפי שנמדד מול מדדי שמירת ערך. התאמה זו תומכת בפרשנות נקייה יותר של מגמות מחירים לאורך זמן, תחומי שיפוט ומשטרים מאקרו-כלכליים.

ההתאמה מיישמת נרמול משוקלל באמצעות מדד הדולר (DXY) וזהב (XAU):

$$ \text{Real DCX}_t = \frac{\text{DCX}_t}{\text{DXY}_t^{0.6} \cdot \text{XAU}_t^{0.4}} $$

DXY לוכד את חוזק הדולר היחסי מול מטבעות מובילים, ומשקף כיצד תנאי נזילות גלובליים משפיעים על הביקוש ליהלומים מעבר לגבולות. הזהב, אף שאינו קשור ישירות לתמחור יהלומים, משמש כפרוקסי לכוח הקנייה הריאלי של הדולר לטווח ארוך. המשקל של 60/40 משקף התנהגות נצפית: מחירי יהלומים מגיבים יותר לשינויים המונעים משער החליפין בנזילות הדולר ובביקוש מאשר לזרמי הגנה מפני אינפלציה. בניגוד לזהב, יהלומים אינם מוחזקים כרזרבות מוניטריות, אך תמחורם נשאר רגיש למחזורי הדולר בשווקים בינלאומיים המונעים על ידי קמעונאות.

התרשים הראשון להלן מראה את מדד DCX הנומינלי, עם שני קווי התייחסות סינתטיים: אחד מותאם למדד הדולר (DXY) ואחד לזהב (XAU). עוגנים אלה מדמים כיצד DCX היה מתפתח אם היה מונע אך ורק על ידי תנועות ב-DXY או בזהב, בהתאמה. כל אחד מהם מנורמל כך שיתאים לרמת DCX בתחילת הסדרה הזמנית. העוגנים הסינתטיים מחושבים כך:

$$ \text{Anchor}_{\text{DXY},t} = \text{DCX}_0 \cdot \frac{\text{DXY}_t}{\text{DXY}_0} $$

$$ \text{Anchor}_{\text{XAU},t} = \text{DCX}_0 \cdot \frac{\text{XAU}_t}{\text{XAU}_0} $$

סקיילינג זה מבטיח שכל הסדרות — DCX, עוגן DXY ועוגן XAU — מתחילות מבסיס משותף ונשארות ישירות להשוואה לאורך זמן. קווים אלה נכללים לצורך הקשר פרשני בלבד. הם עוזרים לזהות כמה מתנועת DCX הנומינלית מתיישרת עם גורמי מאקרו, והיכן תמחור יהלומים ספציפי סוטה ממגמות מוניטריות רחבות יותר.

באמצעות יישום התאמה זו, Real DCX מבטא מחירים בתנאי דולר בעל ערך קבוע. זה מאפשר השוואות ארוכות טווח שאינן מושפעות מעיוותי פיאט ומשפר את הנקיון הוויזואלי בעת פרשנות ביצועים על פני מחזורי מאקרו. בעוד DCX הנומינלי נשאר מדד התמחור עבור מכשירים סינתטיים ומערכות ניפוי, Real DCX מספק אות מאקרו-מותאם משלים לניתוח ודיווח.

התרשים השני להלן מציג את DCX הנומינלי ואת Real DCX. הסטייה בין השניים מכמת את המידה שבה השפעות מוניטריות—ולא דינמיקות הנכס הבסיסיות—מניעות שינויי מחירים נומינליים.

תקופות שבהן DCX הנומינלי עולה בעוד Real DCX נשאר יציב או יורד מצביעות על כך שרווחי המחיר מונעים בעיקר על ידי פיאט. כאשר שניהם עולים במקביל, זה מסמן הערכה ממשית של השוק. הבחנה זו משקפת מסגרות המשמשות בניתוח מאקרו-כלכלי, כגון מדדי שער חליפין אפקטיבי ריאלי (REER) או מדדי סחורות מנופחים.

Real DCX משולב בכל לוחות המחוונים האנליטיים והפרסומים לצד הסדרה הנומינלית. שניהם נגזרים מאותם מטריצות מחירי OpenFacet, המבוססות על נתוני בקשה קמעונאית ציבורית, ונשארים שקופים לחלוטין, ניתנים לשחזור ומתואמים עם מבני שוק נצפים.

→ מתודולוגיית DCX