OpenFacet 是一個透明的框架，用於基於可觀察的市場數據構建平滑、可解釋的鑽石價格矩陣。它依賴於對結構化克拉–顏色–淨度元組的對數線性回歸，捕捉價格梯度，同時排除不相關或不可靠的數據。

核心原則：

• GIA¹ 認證的圓形鑽石，3EX²（切工、拋光、對稱性），無螢光
• Cushion Modified Brilliant（CMB）：深度 60–68.5%、拋光與對稱性 Excellent、無螢光
• 按行業標準克拉區間（例如 0.30–0.39 克拉）進行模型粒度劃分
• 通過克拉區間的對數空間平滑進行價格插值
• 以可觀察的最低公開零售價格為基準的競爭性價格下限
• 重構的矩陣遵循單調性約束³（更高級別的鑽石價格不應低於低級別）

DCX 綜合指數為零售鑽石定價、算法策略、合成資產估值和定量市場分析提供基準。

數據來源

價格數據從頂級線上零售商提供的庫存中收集。數據來源必須：

• 發布包含完整 GIA 細節（切工、顏色、淨度、克拉、證書 ID）的零售級 SKU
• 提供實時或頻繁更新的價格

我們排除價格不一致、激進快取或非 GIA 認證標準的供應商。

價格選擇邏輯

為避免非代表性的異常值，我們根據市場行為選擇特定淨度等級（FL–VS1：第二低；VS2–SI2：第三低）的每克拉第二或第三低價格，因為每克拉最低價格可能反映非典型鑽石或列表錯誤。此方法確保具有競爭力的穩定零售價格，平衡可訪問性和價格完整性。

當當前觀察窗口內缺少所需的顏色–淨度組合時，系統會應用有限的歷史回溯，查詢過去（最多五天前）的列表以找到符合選擇規則的有效價格。這種方法類似於金融指數（如 BCOM）中使用的最後觀察值前推技術，確保矩陣構建的連續性，而不引入人工平滑或估計。在此階段僅考慮公開列出的價格，不使用插值或合成價格。過濾後的價格集隨後傳遞到矩陣重構邏輯。

在觀察窗口內沒有任何有效掛牌的克拉–等級區域中，模型會使用由相鄰克拉區間推導出的結構性推定價格。這些價格透過對數空間中的受限外推計算，且僅在存在一致方向性訊號時才會套用。推定值的用途是維持矩陣連續性，而不是填補雜訊，並且會排除在行為校準層之外。

價格矩陣重構

對於每個克拉區間，我們使用對數線性回歸模型重構完整的顏色 × 淨度價格矩陣。零售列表不完整，許多顏色/淨度組合在低需求細分市場中沒有近期報價。

我們假設在固定克拉區間內，鑽石對數價格 $\log(p)$ 隨顏色和淨度平滑變化。每個已知樣本編碼為：

• $i$：顏色數值索引（D=0, E=1, …, M=9）
• $j$：淨度數值索引（FL=0, IF=1, …, SI2=7）
• $y = \log(p)$：對數轉換的報價

我們擬合以下形式的模型：

$$ \log(p_{i,j}) = \beta_0 + \beta_1 \cdot (i - \bar{i}) + \beta_2 \cdot (q_j - \bar{q}) $$

其中：

• $\bar{i}, \bar{q}$：中心化的索引（顏色、反向淨度）
• $q_j$：淨度質量分數（IF → 高 → 較大 $q$）
• $\beta_0, \beta_1, \beta_2$：通過最小二乘法獲得的回歸係數

我們僅限於 GIA 優秀切工的鑽石，以隔離顏色和淨度的影響。對於 Cushion Modified Brilliant（CMB），我們以等效的視覺篩選條件取代 GIA 的切工等級：深度 60–68.5%、EX 拋光／對稱性、無螢光。

非線性殞差調整

在數據密度足夠的情況下，我們應用第二階段校正，使用ALS⁴（交替最小二乘法）。這將低秩模型擬合到實際對數價格與初始回歸之間的殞差，捕捉初始回歸忽略的非線性效應。這提高了局部擬合的準確性，同時不損害模型的可解釋性。

這種混合方法生成穩定、平滑且與數據對齊的價格表面，適用於進一步建模。

約束校準

重構後，矩陣會經過一個受約束的校準步驟，以穩定弱數據區域，並維持在經濟上合理的局部等級關係。此層會對相鄰的顏色與淨度級距施加具經驗依據的界限，防止不合理的倒掛、過度擴張的價差，或邊界處的不穩定行為，同時維持整個矩陣的連續性。

觀察到的市場掛牌價格仍然是主要訊號。約束校準用於正則化取樣稀疏的區段，而不是在數據密度足夠時取代直接觀察到的價格。

行為調整層

在固定克拉區間內，克拉帶來的不連續性會消失，但基於等級偏好的結構性估值偏差仍然存在。對重構後的基礎矩陣，我們套用兩種行為效果：

• 前景規避：對偏離左上角（D/IF）組合時所感知品質損失的敏感度，並將其建模為自原點開始的指數衰減⁵
• 韋布倫溢價：因排他性訊號而對高排名顏色／淨度組合施加的小幅價格上調⁶

這些調整會在 ALS 重構後，或直接套用於原始區間矩陣：

$$ P_{\text{adj}} = P_{\text{base}} \cdot \left[1 + \alpha e^{-\beta x} + \phi \left(1 - \frac{\text{rank}}{\text{max rank}} \right)^2 \right] $$

其中：

• $x$：自 $(0, 0)$ 起算的曼哈頓距離，用來近似降級幅度
• $\text{rank}$：按列優先的儲存格索引，用以排序矩陣中的稀缺性
• $\alpha, \beta, \phi$：依據實證價格偏差校準的固定超參數

錨定效應不在此處處理，因為每個矩陣內的克拉值固定，會在跨區間插值時另外處理⁷。

跨克拉平滑與單調性強制

在為每個克拉區間構建錨點矩陣（通過對數線性回歸和 ALS）後，我們應用第二階段平滑，跨越克拉值。這提高了相鄰區間的一致性，並校正採樣噪聲或不規則列表可能導致的每克拉價格反轉。

我們實現兩個連續轉換：

核平滑（跨克拉）

對於每個顏色–淨度單元 $(i, j)$，我們使用對數空間中的高斯加權平均對克拉進行價格平滑：

$$ \log P_c^{(i,j)} = \frac{\sum_k K(c, c_k) \cdot \log P_{c_k}^{(i,j)}}{\sum_k K(c, c_k)} \quad \text{其中} \quad K(c, c_k) = \exp\left(-\frac{(c - c_k)^2}{2\sigma^2}\right) $$

其中：

• $c_k$：錨點克拉區間（例如 0.30、0.40、…, 6.00）
• $\sigma$：平滑帶寬，通常為 0.10 克拉
• $P_{c_k}^{(i,j)}$：在克拉 $c_k$、顏色 $i$、淨度 $j$ 處的對數價格估計

這確保了克拉閾值（例如 0.99 與 1.00 克拉）的平滑過渡並抑制局部異常。

單調回歸（按單元）

平滑後，我們對每個 $(i,j)$ 單元強制執行克拉方向的單調性：

$$ \log P_{c_1}^{(i,j)} \leq \log P_{c_2}^{(i,j)} \leq \cdots $$

這通過**等序回歸（PAVA 算法）**實現，保證了對數價格在克拉上的非遞減序列。

由於較輕的鑽石可以從相同等級的較重鑽石切割，每克拉價格不得隨重量增加而減少。

為防止捨入偽影或核副作用，我們應用最終的嚴格限制。如果：

$$ \log P_{c_k}^{(i,j)} < \log P_{c_{k-1}}^{(i,j)} $$

我們強制設置 $P_{c_k}^{(i,j)} := P_{c_{k-1}}^{(i,j)}$。

價格插值模型

我們將價格視為克拉、顏色和淨度的平滑對數轉換函數。由於鑽石定價的非線性特性（特別是克拉重量），我們的系統使用價格空間中的對數線性插值，而不是簡單的線性平均。

標準化價格矩陣為每個行業克拉區間（例如 0.30–0.39 克拉、0.40–0.49 克拉、…, 2.0–2.99 克拉）計算，結構化為顏色（D–M）和淨度（IF–SI2）的矩陣。

對於區間 $[c_1, c_2]$ 內的任意中間克拉值 $c$，我們應用兩個錨點矩陣 $P_1$ 和 $P_2$ 之間的幾何插值：

$$ P_c(i,j) = \exp\left((1 - \lambda) \cdot \log P_1(i,j) + \lambda \cdot \log P_2(i,j)\right) $$

其中：

• $P_c(i,j)$：在克拉 $c$、顏色 $i$、淨度 $j$ 處的插值價格
• $P_1, P_2$：在 $c_1, c_2$ 處的參考價格矩陣
• $\lambda = \frac{c - c_1}{c_2 - c_1}$
• $i, j$：顏色和淨度索引
• 所有插值在對數空間中進行，以反映市場行為的乘法縮放

為了反映買方對整數權重附近（例如 0.99 克拉相對 1.00 克拉）的敏感度，我們加入單側錨定調整——僅在克拉值略低於心理門檻時上調價格：

$$ P_{\text{final}} = P_c \cdot \left[1 + \gamma e^{-\delta (t - c)} \right] \quad \text{if } c < t $$

• $t \in {0.3, 0.4, 0.5, 0.7, 0.9, 1.0, 1.5, 2.0, 3.0}$
• $\gamma \approx 0.1$、$\delta \approx 300$
• 僅在低於 $t$ 約 0.03 克拉的範圍內啟用
• 為維持單調縮放，調整幅度上限為價差的 80%

此方法確保價格反映現實世界的供應約束：更高的克拉重量由於稀有性效應而增加每克拉價格，而不僅僅是總重量定價。

插值矩陣用於可視化顯示、分析建模和指數構建（例如鑽石綜合指數）。僅發布基於公開零售數據的平滑、對數轉換輸出。

DCX：鑽石綜合指數

DCX 是從 OpenFacet 矩陣派生的合成價格指數，旨在追蹤零售級鑽石價格趨勢，用於基準和金融用途。

DCX 僅追蹤具 GIA 認證、3EX 且無螢光的 Round Brilliant 鑽石。Fancy shapes 因缺乏標準化切工評級且價格波動較大而被排除。

可視化說明： 可視化顯示（例如柱狀圖）中所示的規格貢獻基於原始加權美元價值： 克拉 × 每克拉價格 × 權重，相對於最大貢獻者進行縮放。 這與 DCX 計算不同，後者使用平滑、插值的每克拉價格和歸一化權重。

指數原理：與使用交易所交易期貨算術平均的商品指數（例如 BCOM）不同，DCX 遵循類似於傑文斯式消費者價格指數的幾何平均構造。這反映了鑽石定價的乘法性質，其中質量或克拉重量的增加是乘法而非加法。對數–指數公式還減輕了異常值敏感性，並確保在價格差異大的規格中具有更平滑、尺度一致的行為。

構建方法論：

• 基準籃子：規格數量平衡指數穩定性與市場變化的敏感性；每季度更新。
• 權重：根據估計的全球交易量 × 價格周轉量分配；定期重新平衡。
• 價格來源：每個規格指代克拉、顏色和淨度的唯一組合（假設 GIA 分級、3EX、無螢光）。

指數計算為每克拉價格的加權幾何平均：

$$ DCX_t = \exp\left( \frac{\sum w_i \cdot \log P_{i,t}}{\sum w_i} \right) $$

其中 $P_{i,t}$ 是時間 t 時規格 i 的估計每克拉價格，$w_i$ 是其權重。

此公式計算插值的每克拉價格的幾何平均值，按規格周轉量加權。幾何平均值減少了異常值的影響，並與鑽石定價在等級和尺寸上的乘法行為保持一致。

此構造確保：

• 抗異常值（對數平均平滑峰值）
• 覆蓋克拉、顏色、淨度範圍的代表性
• 可用於金融或合成資產結算的解釋性

DCX 僅依賴於使用公開零售價格構建的矩陣。不包括實驗室培育或未認證的鑽石。DCX 每日重新計算，並以完全規格級透明度發布。

Real DCX（貨幣中性估值）

標準 DCX 反映的是名義美元定價——也就是在主要零售平台上觀察到的天然 GIA 認證鑽石賣方報價。雖然這能反映真實市場價格，但它無法把鑽石本身的價值與美元本身的波動分離開來。

美元定價可能因與資產本身無關的原因而變動：

• 外匯波動——美元相對其他貨幣強弱的變化
• 通膨性漂移——美元購買力的長期侵蝕

為了去除這些扭曲，我們計算 Real DCX：這是該指數的貨幣中性版本，同時針對外匯曝險與法幣價值劣化進行調整。它以恆定價值美元來表達鑽石價格，使長期比較更加清晰。最新的 Real DCX 系列如下：

方法論

Real DCX 的計算方式如下：

$$ \text{Real DCX}_t = \frac{\text{DCX}_t}{\text{DXY}_t^{0.6} \cdot \text{XAU}_t^{0.4}} $$

其中：

• DXY 反映美元相對主要法定貨幣的貿易加權強度
• XAU（黃金）近似反映美元真實價值隨時間的侵蝕，作為非法幣基準

合成錨點建構

在圖表中，我們納入兩條合成錨點線：DCX/USD [DXY] 與 DCX/USD [XAU]。它們並非獨立指數，而是縮放後的投影，用來顯示名義 DCX 若僅由美元強勢（透過 DXY）或價值儲存效應（透過黃金）所驅動時，將如何演變。

每條錨點線都是以基準日期起始的基準資產相對變動，對名義 DCX 重新縮放後計算而得：

DXY 錨點：

$$ \text{Anchor}_{\text{DXY},t} = \text{DCX}_0 \cdot \frac{\text{DXY}_t}{\text{DXY}_0} $$

黃金錨點：

$$ \text{Anchor}_{\text{XAU},t} = \text{DCX}_0 \cdot \frac{\text{XAU}_t}{\text{XAU}_0} $$

其中 $DCX_0$、$DXY_0$ 與 $XAU_0$ 為基準參考日期的數值（通常是序列中的第一個日期，$t=0$）。此正規化可在相同的美元尺度上進行清晰的視覺比較。

這些錨點提供方向性脈絡，有助於辨識 DCX 的價格變化究竟更接近宏觀貨幣趨勢，還是因鑽石市場特有的供需條件而與其偏離。它們不參與指數計算，僅作為解釋用途呈現。

權重邏輯

• 60% DXY：鑽石定價對美元驅動的資本流動相當敏感，尤其是在承受外匯風險的消費市場與跨境零售通路中。
• 40% 黃金：雖然鑽石具有部分價值儲存特性，但它並不是貨幣儲備，也不是完整的通膨避險工具。

此組合反映已觀察到的市場行為，若宏觀環境或交易模式改變，亦可進一步調整。

解讀框架

用途

Real DCX 是一條非報價型分析序列，與名義 DCX 並列顯示，僅供解讀之用。它不用於定價、結算或交易。其作用在於：

• 正規化不同貨幣體制下的鑽石價格變動
• 區分市場驅動的升值與貨幣效應
• 支援對鑽石定價訊號的宏觀層級評估

名義與實質兩種指數都源自相同的 OpenFacet 價格矩陣，並保持完全透明且可重現。

免責聲明: 鑽石綜合指數（DCX）是基於公開零售數據構建的模型型基準，並不代表可執行價格或財務建議。所有數據僅用於指數建構，並經過篩選、插值與平滑處理。請自行承擔使用風險。GIA 為美國寶石學院之註冊商標。本站與 GIA 無任何關聯、合作或認可關係。